周末有一则高领资本大幅度减持医药的事件进入眼球。

高瓴资本被称为行业龙头“ETF”。通过一级市场，二级市场，定增，协议转让的方式持股多家行业龙头，如医药健康领域的恒瑞医药、凯莱英、泰格医药、爱尔眼科等，新能源行业的宁德时代，还有海螺水泥、东方雨虹、格力电器等行业龙企。高瓴资本A股的投资布局，近近年成为股市投资风向标，甚至还衍生出来抄高瓴作业的风潮。但这种抄作业方式毕竟存在时间差，逐渐被投资人发现这抄作业方式不成。

作业不能炒，我认为最主要是高瓴资本通过二级市场，定增，协议转让的方式，一旦事件确认后，股价就被市场拉了大涨，而往往高瓴资本其持股价格折价很大，消息出炉后自然而然市场的资金帮助高瓴资本抬轿子了。

这一次三季度密集披露时期，髙瓴资本开启了减持模式，很多曾经持股的公司出现减持甚至直接退出前十大流通股东名单的个股，不在少数。

其中再明显就是医药股！

医药一直都是市场的长期赛道，特别是去年疫情大爆发，医药行业都给挖掘出来，而最大的赢家一定少不了CXO，CXO是医药外包行业，帮助别人做研发，生产的行业。CXO其中有一个护城河是无论该研发的公司，能否把新药研发成功，都能得到相应的报酬，创新药的坏处是投入大量研发，不一定会成功，仿制药的坏处是带量采购，而CXO无疑是当下市场最大赢家。

所以，无论医药行业今年再怎么调整，作为医药行业的CXO，我们可以去看几个龙头如药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英等，一直在高位震荡。但创新药的恒瑞高位最高跌幅高达54%、仿制药龙头复星医药最高跌幅50%。

但是，这一次CXO的泰格医药、药石科技三季度业绩大幅度下滑，市场会降低对CXO的预期，从而让CXO难有更高的估值溢价，而最重要的是中国投资界的神话，高瓴资本直接由CXO的龙头凯莱英、泰格医药的十大股东中退出。

直接可以说明医药行业的赢家CXO企业，现在股价处于历史高位后，难以再有更高的估值溢价，说白了就是经过大涨后，失去了高赔率和高收益率，后继将会遇到高位的高风险。

其实也给市场一个提醒，大佬退出一只个股，虽然不一定是正确的，但是可以说明两个原因，一是行业增长逻辑可能发生更高的预期变化去提升未来的机会，就必须要及时止盈，二是市场上有更好的，更具备高赔率，高景气的行业值得投资。

由CXO最近一期的业绩报告来看，这个行业可能景气度已经逐渐过去，到了行业的天花板。

高位的风险，就像9月中旬不要去碰化工股，包括看煤炭的，高位的有色股，这一波周期股的高位风险很大，包括最近动力煤期货指数多惨，跌下来基本刹不住车。

当时我写一年后的期货合约价格与当前的期货合约价格一倍，而其他的期货品种，价差也就20%-30%，随后政策一系列出台调控，炒作后的动力煤期货就出事了。

煤炭指数也由9月中开始跌了25%，我不是想证明我自己有多懂这个市场，我只是用合理的方式告诉大家去规避风险。

过去我一直跟大家讲，市场是一个概率游戏，当风险大于收益的品种，可以直接放弃，虽然我们不能否认它还会涨，但已经不再是我们的可控范围之内，年初的白酒、7月的新能源、9月的周期，每一次我都及时提醒大家高位撤退，因为再后面的利润已经不再是我们可以挣得。

包括今天提示大家的CXO一样，高位需要及时止盈，没有的不要盲目去追高！

5G今天全面爆发，元器件板块全面爆发，PCB今天全面爆发，综合了5G元器件PCB行业的沪电股份都涨停，这是瘫痪了一年半的一只股票，长期下跌的个股涨停，综合该股票的行业去思考，是否能够给与我们一些启示？

沪电股份，2015年之后走出一波大周期调整，直到2018年见底同一时间该公司所投资的项目落地产能规模从过去2018年之前的40亿50亿水平提升到70亿水平，当时消费电子，汽车电子也迎来一波行业增长周期，沪电股份作为PCB百强企业，就此迎来了2018-2019年十倍牛股的周期机会。

这个周期叠加了公司的产能规模提升，2016年公司全年总营收规模37.9亿，净利润1.3亿；按去年总营收74亿计算，净利润13亿计算，规模成长巨大，但我们需要去发掘的是当初沪电股份这家公司低位50亿总市值规模，这种小而美的公司未来的成长机会，包括从股价历史走势去看2015年高点之后的大跌调整。

叠加了底部横盘震荡的周期调整，迎来2018年-2019年的主升浪10倍大涨。

市值低点计算50亿，涨到历史高点计算是500亿，这就叫做资本的周期力量，也是你们未来要成为成熟投资者的最佳投资模式！包括提升资本都必须要靠一个牛股去提升，包括自身的格局！

现在沪电股份值多少钱，未来还有多大机会，我不去预测，但最好的投资机会是50亿，一切都过去了，一切高赔率机会过去了。我们作为投资人要选择高赔率高收益的公司必须选择小而美，这样是提升我们资本的有效方式！

我当初选出的一只大牛股润和软件，这种股属于市场的资本炒作，并不像投资成长公司的逻辑，但这只股票，盘整了足足5年时间，5月12号出现第一个涨停后，直接开启一波主升浪，5倍的涨幅，也是从60亿市值被资本炒到最高400亿去。

5年时间我们很多人都耗不起，也没有那个必要，关键在于我们能不能把时间更加缩短，然后尽可能在爆发前夕把它找出来，而且能坚定持股吃下一波大周期内主升浪。

当然在市场4600家股票中诱惑很多，市场博弈中说到底这也是一个概率游戏，也有很多股票出现涨停后被闷杀，如果我们从另一个角度想，这家公司盘整了这么久，主力不用挣钱吗？如果不是想启动，它有这个必要拉涨停吗？

只要我们更多地由交易的逻辑出发，获胜的概率会提高很多，多深思熟虑去了解行业的变化，市场的变化，政策未来的方向，股票股价历史的走势，由市场的角度出发，跟随市场的主流，我们就节约了更多时间成本。

今天文章主要说了两点，一点是躲避CXO医药股的高位风险；第二点是告诉大家成长的企业，炒作故事的企业，所谓的大涨，都有基本方式，而这个基本方式是你们必须要去懂。什么弹跳起步，底部爆发，最基本就是储备力量的，低位暴力大涨。股票上涨方式很多种，但种种都是就低而起！涨高而落！